Če trgovec na borzi preprosto kupi delnice, opravi redno transakcijo: plača denar in takoj prejme želeni izdelek. Obstajajo tudi druge vrste trgovinskih operacij, ko se prodajalec in kupec vnaprej dogovorita o cenah zalog, ki ne bodo izvedene takoj, ampak v zelo oddaljeni prihodnosti. Ena takih transakcij je sklenitev terminske pogodbe.
Kaj je terminska pogodba?
Terminska pogodba (terminske pogodbe) je izpeljani finančni instrument, s katerim se trguje na specializiranih borzah. To je nekakšna pogodba, v skladu s katero se prodajalec zaveže, da bo izročil osnovno sredstvo, kupec pa se zaveže, da ga bo v prihodnosti plačal po ceni, ki je bila določena v času transakcije.
Terminski trgi so začeli delovati sredi 19. stoletja. Približno stoletje se je terminsko trgovanje praviloma izvajalo s plemenitimi kovinami in kmetijskimi proizvodi. Šele v drugi polovici prejšnjega stoletja so v obtok vstopili delniški indeksi, finančni instrumenti, hipotekarni vrednostni papirji in naftni derivati. Pojav terminskih pogodb je udeležencem na trgu dal zaupanje, da bodo obveznosti iz posla izpolnjene ne glede na spremembe tržnih cen. S prihodnjimi cenami terminske pogodbe v določeni meri določajo hitrost gospodarskega razvoja, kar v veliki meri določa njihovo vrednost.
Sredstva, na katerih temelji terminska pogodba, so bila oblikovana v standardni obliki. Datumi dostave in značilnosti so vnaprej določeni. V specifikaciji terminske pogodbe je naveden kraj dobave, na primer depozitar za vrednostne papirje ali skladišče blaga, pa tudi druge podrobnosti posla (količina, kakovost, označevanje in pakiranje). Ker se s terminskimi pogodbami trguje na organizirani borzi, se kupci in prodajalci zlahka najdejo. Pogodbene stranke so odgovorne za zamenjavo do poravnave terminskih pogodb. Če po izteku pogodbe prodajalec ne bo imel želenega izdelka, ima borza pravico, da ga oglobi.
Vodilne svetovne terminske borze:
- New York Mercantile Exchange;
- Trgovska borza v Chicagu;
- Londonska borza finančnih terminskih pogodb in opcij;
- London Metal Exchange;
- Avstralska borza;
- Singapurska borza.
Kategorije in vrste terminskih pogodb
V skladu s sredstvi, za katera je sklenjena transakcija, ločimo naslednje glavne kategorije terminskih pogodb:
- trgovina z živili;
- kmetijska;
- za energetske vire;
- za plemenite kovine;
- valuta;
- finančni.
Terminske pogodbe je mogoče izročiti, kadar je osnovno sredstvo treba zagotoviti fizično, pa tudi poravnavo, ko po izteku pogodbe pride do medsebojnih poravnav med strankami v poslu in se plača razlika v ceni. Trenutno je večina terminskih pogodb poravnava, to pomeni, da ne zagotavljajo dobave blaga v fizičnem smislu. Na splošno je izraz „blago“, kadar se uporablja za terminske pogodbe, široko opredeljen. Lahko pomeni finančni instrument in celo borzno kotacijo.
Specifikacija terminske pogodbe
Specifikacija terminske pogodbe določa:
- ime pogodbe;
- vrsta pogodbe;
- znesek osnovnega premoženja, določen s pogodbo;
- datum izročitve sredstva;
- minimalni znesek spremembe cene;
- stroški minimalnega koraka.
Operacije s terminskimi pogodbami
Operacija nakupa terminskih pogodb se imenuje odpiranje dolge pozicije, operacija prodaje pa odpiranje kratke pozicije. Standardizacija pogodb omogoča medsebojno kupovanje in prodajo znotraj iste borze. Če želite odpreti pozicijo, morate objaviti začetno zavarovanje, imenovano tudi zavarovanje. Preračun medsebojnih obveznosti se običajno zgodi po vsakem dnevu. Razlika med ceno odpiranja in zapiranja pozicije gre na račun vlagatelja ali bremeni. Ker je bila razlika že izračunana prej, se na začetku naslednjega trgovalnega dne odpiranje pozicije v terminski pogodbi upošteva po zaključni ceni prejšnje trgovalne seje.
Kot pri vsaki transakciji tudi pri terminski pogodbi obstajata dve stranki (prodajalec in kupec). Ključna značilnost terminske pogodbe je "zaveza". Če opcija daje samo pravico, vendar je ne obvezuje, da sredstvo kupi na koncu pogodbe, potem za terminske pogodbe veljajo strožja pravila. Terminska transakcija nalaga obema pogodbenicama finančnega sporazuma določene obveznosti.
Nakup in prodaja terminskih pogodb na borzi se izvaja v delih sredstva (blaga). Takšni deli se imenujejo loti. To je razlika med terminskim poslom in terminskim poslom, pri čemer je količina blaga lahko poljubna in se določi s sporazumom med strankama.
Življenjska doba terminske pogodbe je omejena. Z nastopom zadnjega dne trgovanja na ta datum ni več mogoče sklepati terminskih poslov. Nato borza določi naslednji rok, po katerem se začne trgovati z novo terminsko pogodbo.
Funkcije in parametri terminske pogodbe
Funkcije terminskih pogodb:
- določitev poštene cene finančnega sredstva (surovine, surovine, valuta);
- zavarovanje finančnega tveganja (varovanje pred tveganjem);
- špekulativne transakcije z namenom pridobiti ugodnosti;
- preučevanje mnenj o dinamiki cen.
Parametri terminske pogodbe:
- instrument (predmet pogodbe);
- datum izvršitve;
- borza, kjer se pogodba prodaja;
- merska enota sredstva;
- velikost depozitne marže (znesek, prispevan za kritje morebitnih izgub).
Značilnosti terminskih poslov
Vrednost terminske pogodbe je vezana na dejansko blago ali finančni instrument s pogoji ločene transakcije. Pri nakupu terminske pogodbe se morajo udeleženci posla zavedati, da niti tveganje niti potencialni dobiček nista omejena.
Finančni rezultat terminske transakcije je enak vrednosti variabilne marže, ki se izračuna vsak dan v vseh trgovalnih dneh in se izračuna kot dobiček ali izguba po odprtju ali sklenitvi pogodbe.
Stopnja vloge služi kot zavarovanje za terminske posle. Obračuna ga tako prodajalec kot kupec in je vračljiva zavarovalna premija, ki jo borza upošteva pri odpiranju pozicije po pogodbi. Običajno je prispevek nekaj odstotkov trenutne tržne vrednosti osnovnega sredstva. Pri izračunu zavarovanja upošteva borza statistične podatke in največja odstopanja vrednosti sredstva čez dan. Včasih posredniki vztrajajo pri določanju marže v večjem znesku, kot to zahtevajo izračuni.
Po sklenitvi terminske pogodbe povezave med prodajalcem in kupcem prenehajo, saj je borza zdaj stranka v transakciji. Zato je marža namenjena zaščiti klirinške hiše borze pred tveganji, povezanimi s kršitvijo pogodbenih obveznosti s strani ene od strank. V okviru nenehno spreminjajočih se tržnih razmer ta trenutek transakcije postane še posebej pomemben.
Ko terminske pogodbe potečejo, se pogodba izvrši, to je postopek dobave ali plača razlika v ceni. Pogodba se vedno izvrši po ceni, določeni na dan sklenitve. Osnovno sredstvo se dobavi prek same borze, kjer se trguje s pogodbo.
Dejstvo, da je cena sredstva določena ob sklenitvi pogodbe, omogoča, da so terminske pogodbe instrument za zavarovanje valutnih tveganj. To varovanje pred tveganji je zelo razširjeno v poslovnem svetu. Predstavniki realnega gospodarskega sektorja se zelo pogosto obračajo na tovrstne transakcije: kmetje, proizvajalci opreme. Zasledujejo cilj zmanjšanja tveganja ali iskanja vira velikega (čeprav tveganega) dobička. V svojem bistvu so terminski trgi viri tveganja, kjer se nahajajo tisti, ki so pripravljeni tvegati proti plačilu. Pri nakupu terminske pogodbe se cenovno tveganje dejansko preloži na ramena druge stranke. Zaradi tega se udeleženci v terminskem trgovanju običajno delijo na "špekulante" in "hedgerje". Prvi želijo doseči največji dobiček, drugi pa tveganje čim bolj zmanjšati. Terminsko pogodbo, sklenjeno za določeno obdobje, lahko obravnavamo kot spor, katerega predmet je lahko skoraj vsak predmet, vključno z delniškimi indeksi.
V skladu z rusko zakonodajo so vsi zahtevki, ki izhajajo iz poslov s terminskimi pogodbami, predmet sodnega varstva, vendar le, če udeleženci v transakciji izpolnjujejo zakonsko določene pogoje. Terminske pogodbe veljajo za likvidne, a tvegane in ne preveč stabilne transakcije. Začetni vlagatelji in delniški špekulanti morajo biti ustrezno pripravljeni na tovrstne izvedene finančne instrumente.
