Vrednostni papirji so najpomembnejša orodja sodobnega gospodarstva. Delnice izdajajo podjetja, ki zagotavljajo dotok "svežih" sredstev. Državne obveznice so neke vrste "delnice" držav.
Zgodovina državnih obveznic
Dolgo časa so bile obveznice stalni instrument obrestnih mer. Vrednostni papirji so zagotovili recimo 10% letnega dohodka - tako je bilo v Veliki Britaniji v viktorijanski dobi (XIX. Stoletje).
V ZSSR so bile tudi državne obveznice. Prinesli so nizke dohodke, a dragocene nagrade so izžrebale njihove številke - potovalni boni, avtomobili in celo stanovanja. Za mnoge sovjetske ljudi je bil nakup obveznic redka priložnost za navdušenje - enakovredno loteriji Sportloto.
Bonitetna ocena
Obstajajo agencije za finančno ocenjevanje, ki ocenjujejo solventnost podjetij in celotnih držav. Vendar imajo tudi oni napačne izračune. Tako največji bonitetni agenciji Moody and Parliament Rate v letu 2008 nista prepoznali pristopa bližajoče se svetovne krize, ki je bila povezana s špekulacijami na trgu obveznic.
Med evropsko krizo so bile v Grčiji, Španiji in na Islandiji spremenjene klasifikacije "problematičnih" obveznic. Te države imajo veliko zadolženost - približno 150% BDP. Preprosto povedano, izdali so preveč nezavarovanih obveznic.
Državne obveznice so razvrščene glede na njihovo bonitetno oceno. Najbolj zanesljive obveznice imajo oceno AAA, manj zanesljive pa AA +, BBB. Obveznice z bonitetno oceno nižjo od BBB se štejejo za "špekulativne".
Trg obveznic
Teorija o "učinkovitem trgu", ki že dolgo zabava misli številnih generacij trgovcev, v kriznih razmerah, ki v preteklosti niso imele analogov - "črni labodi", odpove. V skladu s to teorijo se vsak finančni instrument vrednoti po njegovi resnični vrednosti na podlagi informacij, ki so na voljo na trgu.
Da bi obveznice državnih posojil amortizirale, mora država razglasiti svoj stečaj - neplačilo. V običajnem življenju se zdi stečaj celotne države malo verjeten. V praksi se lahko v nekaj urah zgodi karkoli. Tečaj se lahko zaradi neugodnih političnih dogodkov ali sankcij mednarodne skupnosti večkrat zniža. Odlivi kapitala iz tega bodo državne koše zmanjšali do meje. Posojilodajalci bodo obveznice zamenjali za gotovino. Država ne bo imela denarja za nakup lastnih vrednostnih papirjev - v istem trenutku bo morala razglasiti zamudo.
Eden največjih državnih stečajev v zgodovini je bil v Rusiji leta 1998 privzeto. Napačen potek držanja nacionalne valute, skupaj z nerazumno visokimi obrestnimi merami za kratkoročne obveznice (140% letno), je privedel do dejstva, da so ruske obveznice postale analog "finančne piramide": obresti so bile plačane imetnikom posojila novih kupcev.
Dobrodelnost in domoljubje
V različnih obdobjih so prebivalci držav, ki so se znašle v težkih časih, kupovali državne obveznice iz dobrodelnih razlogov. Na primer, dobitnica Nobelove nagrade za fiziko Maria Skladovskaya-Curie je kupila nezanesljive francoske obveznice, da bi pomagala francoski vojski. Po vojni so se te obveznice amortizirale. Seveda so obveznice najprej finančni instrument, ne pa dobrodelno sredstvo. Zaupanje v državo pa lahko izrazimo v višini državnih obveznic.
